武汉成中部“卷王”了，一年新设94支基金

最近，武汉又多了一支泛半导体百亿级产业投资基金。

作者丨杨博宇

来源丨LP波谱

最近一年，武汉在基金投资上的势头很猛。笔者查阅了投中后台数据，发现武汉自2024年1月1日以来，设立的基金（包括母基金、子基金、专项基金）已有94支。

这是什么水平？

同一时间段北京的数据82支，上海52支，杭州86支，合肥49支；超过武汉的城市分别是深圳109支基金、广州104支基金、苏州101支基金。也就是说，武汉在中西部城市能够排在第一，与东部城市相比也仅仅落后于少数城市。

当然这一方面是因为不同城市的“时差”不同，部分城市股权投资相对成熟，在前两年已经涌现出大量基金，而中西的新一线城市正加速追赶，设立基金的动作必然较密集；但另一方面，也不可否认武汉是众多追赶者中，速度最快的城市之一。

这几天被投资人津津乐道的案例，就是注册资本120亿元的江城产业投资基金（武汉）有限公司正式落地。武汉又多了一支泛半导体百亿级产业投资基金。

谁在执掌百亿级江城基金

故事的起点是今年6月，在“2024武汉全球投资促进大会”上，武汉宣布要设立武汉基金和江城基金两支政府产业基金，未来5年产业基金政府出资达到500亿元以上，通过吸引社会资本打造3000亿—5000亿元母子基金集群。

其中武汉基金（武汉产业发展基金有限公司）已经在2021年5月设立，注册资本300亿，管理运营单位为武汉投控集团。官方网站的信息显示，截至2023年二季度，武汉基金参与设立母、子基金168支，投资项目2223个。无疑是武汉产业发展的重要推动力。

而江城基金终于在几个月之后应运而生，对于武汉产业界和投资界，无疑是令人振奋的消息。

按照之前发布的《武汉产业基金实施意见》，有几点值得注意：

一是文件中明确写到：从2024年起，市级财政每年安排不低于40亿元产业基金预算，实行竞争性分配，注入投控集团、金控集团，力争5年内市级产业基金政府出资达到500亿元以上。

这一方面意味着武汉财政将稳定地、持续地、大力地支持江城基金和武汉基金，另一方面“竞争性分配”也意味着内部将实行更为市场化的机制来推动产业投资。

二是武汉基金、江城基金参与设立的母子基金，存续期不超过10年，返投为1倍。不仅体现了打造耐心资本的初衷，也体现了对于返投招商更为务实的态度。

除了以上两点外，江城基金重要的信息还包括：武汉金控集团，投资方向是泛半导体产业链。

先说武汉金控。它是武汉国资委100%控股的综合金融控股公司，于2015年8月挂牌成立。

根据集团官方网站显示，旗下全资、控股企业多达127家，汉口银行、华源证券、湖北金融租赁、武汉工业国投等都是其成员企业。2021年集团资产总额达1630亿元，全年实现营业收入527亿元，利润总额27.3亿元。

从过往历史看，武汉金控确实在集成电路上投入不菲。自2012年以来武汉金控发起设立（或参与出资）了6支产业基金，其中5支都集中在集成电路领域。

比如2014年，武汉金融控股参与投资了国家大基金一期，出资50亿元。2015年，发起设立了湖北集成电路产业基金，总规模300亿元。后续又设立了10.5亿元的鑫汉芯基金、6亿元的武汉芯盛基金。可见集成电路产业，是武汉金融控股重点支持的领域。

而在这5支基金中，湖北集成电路产业基金，无疑是已经发展成熟的“代表之作”。当年成立湖北集成电路产业投资基金时，媒体称其为湖北版的“大基金”，重点投资集成电路芯片制造业，兼顾设计、封测等上下游产业链。

工商信息显示（不完全统计），这支300亿规模的巨无霸，作为LP投资了7支半导体产业基金，直投了15家企业。比如今年就参与投资了浙江芯盟科技的B轮融资、重庆半导体零部件研发商臻宝科技的A轮融资。

当然，这之中最具代表性的案例，还是对武汉新芯的投资。不仅在于融资规模巨大，参投方众多，更在于武汉新芯这家公司可看做武汉半导体产业发展的一个缩影。

武汉半导体，打造下一个“芯谷”

了解武汉新芯的成长史，就能理解武汉在半导体产业是如何形成的。

2006年，湖北省、武汉市和东湖高新三级政府出资建设中部地区第一条12英寸集成电路生产线武汉新芯，仅一期项目投资额就高达100亿元，号称当时湖北有史以来单体投资额最大的工业项目。

而且这家公司一开始就采用了一套独特的管理制度：“政府出资、企业代管”模式。即武汉政府发起设立公司，邀请中芯国际负责管理和运营。以此来弥补国资企业在管理和运营上的短板。

公司成立之初，主要为外资企业飞索代工65纳米闪存。但是在相当长的一段时间内武汉新芯都苦于订单不足的困境，企业一直处于亏损状态；而且当时同样亏损的中芯国际，无法按照约定对武汉新芯注资。市场和资金难题，让武汉新芯在相当长的时间内举步维艰。

濒临破产的武汉新芯开始四处求援，先后有台积电、美光、豪威科技等多家公司参与收购或合资谈判，但最后考虑到产业自主等原因，上述收购都无果而终。

不过在2013年，武汉新芯得到下新客户兆易创新的支持，市场好转。武汉新芯也终于获得喘息之机。

真正迎来转折点的是2016年，这一年冬天，国家大基金、武汉市政府牵头，联手紫光集团等，在武汉新芯的基础上成立了长江存储。长江存储全资控股武汉新芯。这标志着武汉新芯在苦苦坚持10年后，终于迎来了新生。

武汉10年前下重注、花重金砸下的半导体产业链终于开始看到成效。2016年的数据显示，在武汉新芯和长江存储的带动下，有180家半导体相关企业，其中8家上市公司，产业链初步形成。

随后，长江存储在武汉新芯的研发基础上成为全球第5家能生产3D闪存芯片的厂商。而后长江存储后续不断投入研发，2019年9月，宣布基于Xtacking架构的64层256Gb TLC 3D NAND闪存芯片正式量产。这意味着在64层闪存芯片上，长江存储拥有完全的自主知识产权，从此摆脱了对外国企业的技术依赖。

2020年4月，长江存储跳过了96层，从64层直接登上128层，宣布攻克128层堆叠3D QLC闪存技术，终于与国外存储芯片主流厂商处于同一竞技场。而对于武汉而言，武汉新芯和长江存储，也让武汉成为国家存储器战略基地之一。

这个故事在今年上半年迎来了续集。

长江存储全资控股的武汉新芯开始了外部融资，前文所述的湖北集成电路产业投资基金，联手湖北科投、长江产业集团等30家机构参与了投资。公司也一跃成为武汉的新晋独角兽之一。

从上述案例可以看到，武汉政府对于半导体产业相当执着。从最初三级政府联手投资，开启武汉的芯片梦；再到16年又联手大基金和产业巨头，进行战略重组；最后今年武汉/湖北国资再次注资，武汉国资一直在鼎力支持。

而且在这近20年的时间中，半导体的投资也从国资主导向外不断扩散。

据CVSource投中数据显示，自2001年以来,武汉半导体产业链有158笔投资（不包括并购）。在长江存储成立的2016年，是第一个投资高峰，有13起投资事件，而后略有回落，但总体呈上升趋势，2021年增至21起，2022年22起，是为投资巅峰。再看并购，自2003年以来半导体产业链的并购事件有61起，特别是在2019年之后，并购交易迅速增加。

今年上半年，武汉已经有12家半导体产业链公司的创业公司获得融资。最近的一笔融资是半导体封测设备研发商驿天诺获得PRE-A轮融资，投资方东湖创投、烽火投资等机构。

而并购今年就已经有8笔交易。比如年初浙江上市公司博创科技，并购了武汉长芯盛。这家武汉半导体产业链的明星企业，主营光电芯片研发制造，此前获得过临芯投资、云锋基金、美团龙珠等多家机构投资，还获得武汉产业资本长飞光纤和华工投资的支持。

所以从产业端而言，武汉在半导体领域已经具有一定规模。全市大大小小986家（投中数据）公司，囊括了材料、设备、设计、制造、封测全部环节。并且形成了以存储芯片、光电子芯片为特色的产业优势。

2000年前后武汉提出要建设“中国光谷”，如今“光谷”已经开华结实，光电产业已经发展为超过5000亿的支柱产业。而按照武汉2022年提出的规划，2025年芯片总产值要达到1200亿元。

能不能复制“光谷”，打造出另一个“芯谷”？不妨让我们拭目以待。

参考资料：

1.余盛《芯片战争》。